茅台股价创新高, “万亿”市值再刷屏,这对A股意味着什么?

 产品展示     |      2019-04-05 01:31

万亿市值不是“天花板”

直至2017年,中泰证券范劲松才又发表一篇题为《贵州茅台:厚积薄发,剑指万亿》的研报。研报指出,预计(茅台)未来2-3年收入可继续保持20%以上增长。

时隔九个月,贵州茅台(600519)再次成功站上一万亿的市值大关,收盘报收1.02万亿。盘中茅台最高价和收盘价双双创下历史新高。

这对刚经历了波折的A股指数无疑是一针“强心剂”。在茅台大涨4.22%的刺激下,尾盘A股指数大举上涨,消费股券商股等前期回落较深的板块齐刷刷大涨。

价值投资者的“胜利”

对于茅台市值能否过万亿元,券商内部讨论已久。早在2010年,湘财证券赵军最先发布一篇研报,称茅台市值会站上万亿元关口,且是当时唯一发表此明确结论的分析师。

如果说,十多年前,市场还在怀疑,中国消费品能否站上千亿市值的时候,那么十多年后,尤其是经历了周期起伏之后,投资者对于具备品牌的消费股的预期,已经日渐稳定和有信心。

当龙头股创下历史新高,这对A股来说是怎样的信号?

公司同时做出了2019年营收增长14%的预测。

(附图:国海余春生对茅台业绩预估表)

而从茅台最近10年的业绩增速来看,其优异的表现,确实给当初看好中国消费品市场和企业的人,一个狠狠的拥抱。

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从上市以来,贵州茅台的收入和利润屡创新高,其利润更是保持了十多年正增长。这样的业绩不能不说,和中国消费者的潜力超乎预期密切相关。

值得一提的是,当这些公司迈过万亿元市值大关之后,并没有出现“盛极而衰”的现象,反而仍在稳步发展。

中国消费市场潜力体现

(附图:茅台最新估值与历史对比)

2013年,是茅台乃至白酒行业的一个分水岭。当年茅台市值由2012年的2170亿元缩水逾1/3至1333亿元。在此之后,便再无券商提“万亿茅台”这个说法。

和贵州茅台最相似的是中国平安。贵州茅台上市时市值只有88.88亿元,中国平安上市时市值也只有3436.75亿元。

(附图:近10年贵州茅台经营情况与股票市值)

而在贵州茅台市值再次突破1万亿元的前一天,国海证券(000750)余春生发布研报,对茅台未来2年的业绩增速又做了一次最新的预测。

今日,贵州茅台凌厉的表现,会成为其打开新格局的起点吗?中国人寿和招商银行,谁会是下一个“万亿”巨无霸?

3月12日,中国平安交出2018年成绩单,去年集团实现归母净利润1074.04亿元,同比增长20.6%,大超市场此前预期。营运ROE达 21.9%,内含价值首次突破万亿,为10024.56亿元,较去年初增长21.5%。

茅台的市值破万亿,从另一个角度看,也是内地市场里价值投资者的“胜利”。

今年1月2日,贵州茅台公布了其2018年的生产经营情况。去年公司实现营收750亿元左右,同比增23%;净利润340亿元左右,同比增25%。

从最新估值来看,30.9倍的动态市盈率,较历史中位数22.6高出36.7%,较历史平均值25.4高出21.6%。

卖方研究员认为,茅台收盘价创历史新高,市值站稳1万亿上方,首先是贵州茅台“自身业绩”上升所致。

截至3月15日,外资累计持有贵州茅台约1.2亿股,占其总股本的9.55%。

今日在茅台市值再破万亿元之时,北向资金再净买入2.12亿元。年初以来,北向资金在49个交易日内,累计净买入茅台139.54亿元。

除工商银行和中国石油是含着金钥匙出生外,其余几家均是经过自己的发展,突破万亿元关口的。此外从行业来看,大金融和有市场品牌的消费领域,最有机会诞生“巨无霸”公司。

(附图:提及茅台万亿市值的研报)

茅台业绩确超预期

3月18日,贵州茅台(600519)的" 万亿之战",以多方的绝对胜利告终。

截至目前,A股共有7只股票市值超过1万亿元。包括四大行“工农中建”中国石油以及民营金融巨头中国平安和白酒龙头贵州茅台。

也就是说,在卖方研究员看来,茅台未来还将保持15%上下的匀速增长,这可能构成了茅台自身市值增长的价值动力。

当前中国平安总市值约1.37万亿元,其最近一次市值涨破1万亿元,是在2017年10月9日,此后一年半时间内,中国平安市值牢牢站稳1万亿上方。

除了拿出真金白银“买买买”之外,市场不断抬升给茅台的估值,则是另外一种看好其发展前景的表现。

余春生在研报中指出,茅台2018/19/20年EPS分别为27.48/32.16/36.69元,对应2018/19/20年PE为28.28/24.17/ 21.19倍。

与此同时,茅台的业绩和股价不断创新高,也证实了中国消费市场的强大。

以往,对于中国股市能否诞生出“万亿元”级别大公司,市场分歧很大。但从中国平安和贵州茅台等一批公司的发展看,A股显然是具备这样的土壤的。

最近十年,贵州茅台营收由82.42亿元增至750亿元,增长逾8倍;净利润由37.99亿元增至340亿元,增幅也接近8倍。其市值由1025.91亿元增至7411.69亿元,增幅略小于前两者,约为6.2倍。但如果以当前最新的10176.33亿元算,市值增幅则有8.9倍,业绩和市值的增长基本对应。

(附图:A股市值超8000亿股票)